【大車(chē)網(wǎng) 轉(zhuǎn)載】日前，江淮汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定終止對(duì)公司增發(fā)申請(qǐng)的審查。公告稱(chēng)，公司于2011年4月21日向證監(jiān)會(huì)提交了增發(fā)申請(qǐng)報(bào)告，近期根據(jù)公司實(shí)際情況，結(jié)合資本市場(chǎng)形勢(shì)，公司主動(dòng)要求撤回增發(fā)申請(qǐng)文件。

　　對(duì)于江淮方面的“主動(dòng)撤回增發(fā)申請(qǐng)文件”的說(shuō)法，有證券分析師告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，這是其不愿承認(rèn)自己定向增發(fā)失敗的表態(tài)。有分析人士認(rèn)為，今年以來(lái)持續(xù)不斷的人事變局加上目前每況愈下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，將在一定程度上加快此前擱置已久的“大安汽”重組事宜。

　　增發(fā)被否

　　“一切以上市公司公告為準(zhǔn)。”在回答記者關(guān)于增發(fā)撤回的采訪(fǎng)時(shí)，江淮汽車(chē)一位高層僅如是輕描淡寫(xiě)。

　　據(jù)了解，早在2011 年 4 月 21 日，江淮汽車(chē)就向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了《安徽江淮汽車(chē)股份有限公司增發(fā)申請(qǐng)報(bào)告》。據(jù)江淮汽車(chē)此前發(fā)布的消息顯示，江淮計(jì)劃采取公開(kāi)增發(fā)方式發(fā)行不超過(guò)1.5 億股人民幣普通股，募集資金額不超過(guò)28億元人民幣(含發(fā)行費(fèi)用)，投資于乘用車(chē)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目和年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)高性能汽油發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目。

　　而日前，江淮再度發(fā)布公告稱(chēng)，近期根據(jù)公司實(shí)際情況，結(jié)合資本市場(chǎng)形勢(shì)，公司和保薦機(jī)構(gòu)同時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送了撤回增發(fā)申請(qǐng)文件的請(qǐng)示，主動(dòng)要求撤回增發(fā)申請(qǐng)文件。此時(shí)，距公開(kāi)增發(fā)計(jì)劃的江淮汽車(chē)2010年股東大會(huì)(2011年3月18日)已經(jīng)過(guò)去了一年多的時(shí)間。

　　“由于當(dāng)前股價(jià)過(guò)低(截至記者截稿時(shí)的2012年6月13日，江淮汽車(chē)收盤(pán)價(jià)為6.16元，歷史最高值為19.66元)，再發(fā)行新股不劃算。”就所謂的主動(dòng)撤回增發(fā)申請(qǐng)一事，江淮汽車(chē)董秘馮梁森曾向媒體如是解釋。

　　然而，有證券分析師告訴記者，增發(fā)價(jià)是在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)企業(yè)增發(fā)計(jì)劃之后的6個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)布招股書(shū)之后而定，價(jià)格以招股書(shū)發(fā)布的前20個(gè)交易日的均價(jià)為準(zhǔn)，也就是說(shuō)，從證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)企業(yè)增發(fā)計(jì)劃開(kāi)始，江淮汽車(chē)可以有半年時(shí)間來(lái)視具體股價(jià)情況確定增發(fā)價(jià)格，“因此，江淮汽車(chē)目前顯然是自知無(wú)法通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審核，便主動(dòng)要求撤銷(xiāo)增發(fā)申請(qǐng)”。

　　至于證監(jiān)會(huì)為何對(duì)江淮汽車(chē)的增發(fā)計(jì)劃不予通過(guò)，上述證券分析師表示還在了解具體情況當(dāng)中，而實(shí)際上，無(wú)論是主動(dòng)撤回還是證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)，對(duì)于江淮汽車(chē)而言，定向增發(fā)被否一事，無(wú)疑將加劇眼下的資金困境。

　　風(fēng)雨江淮

　　據(jù)來(lái)自江淮汽車(chē)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年，江淮汽車(chē)整體銷(xiāo)量為21.54萬(wàn)輛，距離其近30萬(wàn)輛的年度銷(xiāo)售目標(biāo)還有不小的差距。同時(shí)，2011年，江淮乘用車(chē)銷(xiāo)售公司也出現(xiàn)銷(xiāo)量下滑，其同比減少3萬(wàn)多輛。在此情況下，江淮汽車(chē)的盈利情況已經(jīng)變得非常糟糕：據(jù)江淮汽車(chē)發(fā)布的2011年年報(bào)顯示：該年，江淮汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入304.74億元，同比僅微增2.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約6.18億元，同比大幅下降46.88%。此外，據(jù)記者了解，2011年江淮汽車(chē)獲得了1.64億元的地方政府補(bǔ)助，如果去掉這部分補(bǔ)助，江淮汽車(chē)的利潤(rùn)下滑幅度顯然會(huì)更大。

　　更為嚴(yán)重的是，江淮汽車(chē)的盈利情況還處于持續(xù)失血狀態(tài)。2012年上半年，江淮汽車(chē)的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍未實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)。根據(jù)江淮汽車(chē)公布的4月份產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年4月份，江淮轎車(chē)銷(xiāo)量為1.1萬(wàn)輛，同比大幅減少29.25%;MPV銷(xiāo)量為4711輛，同比減少27.59%;SRV(小型休閑車(chē))銷(xiāo)量為787輛，同比減少50.69%;卡車(chē)銷(xiāo)量為23818輛，同比減少10.06%。同時(shí)，江淮汽車(chē)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.62億元，同比減少 23.69%;凈利潤(rùn)為1.03億元，同比減少69.25%。

　　一方面是利潤(rùn)的持續(xù)下滑，另一方面，江淮還有很多新增項(xiàng)目正在嗷嗷待哺。依據(jù)江淮的公告信息顯示，2012年，江淮汽車(chē)新增了逾12億元的投資項(xiàng)目，其中包含2305萬(wàn)元投建商用車(chē)停車(chē)及發(fā)運(yùn)場(chǎng)項(xiàng)目，2.09億元建設(shè)年產(chǎn)8萬(wàn)套的HFC7131系列轎車(chē)新車(chē)型車(chē)身模夾具項(xiàng)目，7.95億元建設(shè)年產(chǎn)15萬(wàn)臺(tái)的雙離合自動(dòng)變速器(DCT)項(xiàng)目以及1.8億元的5萬(wàn)臺(tái)DCT齒軸件項(xiàng)目等。

　　“此次增發(fā)計(jì)劃被否，無(wú)疑會(huì)加劇江淮汽車(chē)的資金壓力。”東北證券一位汽車(chē)分析師表示，此前增發(fā)計(jì)劃擬募集的28億元資金不能到位，也就意味著江淮汽車(chē)在自有資金之外，必須尋求如銀行貸款等更多的資金來(lái)源，“一方面新增項(xiàng)目加速擴(kuò)張，一方面又面臨市場(chǎng)不景氣和資金壓力，江淮汽車(chē)似乎已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)進(jìn)退兩難的境地”。

　　倒逼重組？

　　江淮汽車(chē)的增發(fā)計(jì)劃失敗后，有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析表示，在不斷增加的資金壓力和持續(xù)低迷的業(yè)界表現(xiàn)面前，江淮汽車(chē)當(dāng)下的被重組預(yù)期已經(jīng)大大增加。

　　早在2009年5月，安徽省相關(guān)部門(mén)就出臺(tái)了《安徽省汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，決定推行“大安汽”戰(zhàn)略，力推奇瑞、江淮等車(chē)企按市場(chǎng)原則在省內(nèi)進(jìn)行重組，力爭(zhēng)形成一個(gè)年產(chǎn)銷(xiāo)百萬(wàn)輛以上的汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)。彼時(shí)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，從企業(yè)地位及規(guī)?？矗善嫒饘?duì)江淮進(jìn)行整合是一個(gè)更可行的方式。

　　此后，奇瑞重組江淮傳聞一直不絕于耳，不過(guò)，由于江淮原董事長(zhǎng)左延安的極力反對(duì)，重組事件始終沒(méi)有成行。而2012年初，左延安離任，江淮汽車(chē)原總裁安進(jìn)接替左延安，開(kāi)始主持江淮汽車(chē)的工作，再加上江淮市場(chǎng)處境岌岌可危，江淮的被重組預(yù)期顯然又大大增強(qiáng)了。

　　按照江淮汽車(chē)此前公布的“十二五”規(guī)劃，江淮汽車(chē)總體發(fā)展戰(zhàn)略思路為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、做大規(guī)模，計(jì)劃在乘用車(chē)、商用車(chē)等領(lǐng)域全線(xiàn)發(fā)力，最終實(shí)現(xiàn)整車(chē)年產(chǎn)銷(xiāo)量突破160萬(wàn)輛(其中乘用車(chē)超過(guò)100萬(wàn)輛，占比超過(guò)60%)、海外銷(xiāo)售比重達(dá)到20%以上的目標(biāo)，而2011年~2012年上半年江淮汽車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，其業(yè)務(wù)調(diào)整壓力正在逐步加大。另一邊，2011年，受整體市場(chǎng)環(huán)境不佳的影響，奇瑞乘用車(chē)整體銷(xiāo)量比2010年下滑了2%，此外，如果沒(méi)有政府補(bǔ)貼，奇瑞在過(guò)去3年里將全部呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，奇瑞的“中國(guó)自主品牌旗幟”地位已經(jīng)岌岌可危。“這一定會(huì)讓政府部門(mén)重提企業(yè)抱團(tuán)或者重組做大以提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力的想法。”有業(yè)內(nèi)知名分析師表示，“奇瑞在汽車(chē)業(yè)的地位和影響力遠(yuǎn)超江淮，因此，由奇瑞實(shí)現(xiàn)對(duì)江淮汽車(chē)的重組，勢(shì)必會(huì)是接下來(lái)各方要重點(diǎn)推進(jìn)的事項(xiàng)。”

　　對(duì)此問(wèn)題，奇瑞各方人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)均是三緘其口，但可以想見(jiàn)的是，一場(chǎng)涉及奇瑞和江淮之間資產(chǎn)整合的大幕，已經(jīng)被掀開(kāi)了一角。

　　2006年下半年，關(guān)于奇瑞和江淮重組的消息開(kāi)始逐漸傳出，當(dāng)時(shí)的消息顯示，奇瑞將通過(guò)持股江淮的方式重組后者，以擴(kuò)大產(chǎn)能、提高資源利用率，并尋求在整體實(shí)力上的影響力。

　　2009年5月，安徽省相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了《安徽省汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，力推奇瑞、江淮等車(chē)企按市場(chǎng)原則在省內(nèi)進(jìn)行重組，力爭(zhēng)形成一個(gè)年產(chǎn)銷(xiāo)百萬(wàn)輛以上的汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)。

　　2009年10月，有信息顯示，在安徽省政府的推動(dòng)下，確定由奇瑞對(duì)江淮進(jìn)行整合是一個(gè)更可行的方式。此時(shí)，江淮董事長(zhǎng)左延安對(duì)此一直抱有抵制的態(tài)度，奇瑞和江淮重組一事隨后不了了之。

　　2010年兩會(huì)期間，奇瑞重組江淮一事再次甚囂塵上，此間，左延安公開(kāi)表示，不贊成奇瑞和江淮重組，兩者更應(yīng)該合作。

　　2012年初，左延安突然離職，由江淮汽車(chē)原總裁安進(jìn)接替其成為江淮董事長(zhǎng);最近，江淮定向增發(fā)計(jì)劃失敗，資金鏈緊繃且市場(chǎng)處境日漸困難，于是，江淮被奇瑞重組的預(yù)期開(kāi)始漸漸增強(qiáng)。