6月13日晚間，中國重汽（000951）發(fā)布5月份的產(chǎn)銷(xiāo)數據，公司5月份單月產(chǎn)銷(xiāo)雙雙同比大幅增長(cháng)，延續今年以來(lái)的復蘇勢頭。

　　數據顯示，公司今年5月份生產(chǎn)重卡7600輛，同比增長(cháng)49%，環(huán)比下降18%；1-5月份累計生產(chǎn)38203輛，同比增長(cháng)6.8%。而公司5月份單月銷(xiāo)售8764輛，同比增長(cháng)43%，環(huán)比增長(cháng)16%；1-5月份累計銷(xiāo)售32154輛，同比下降1.25%。相比今年4月份銷(xiāo)售同比30%的增速，公司5月份的銷(xiāo)量進(jìn)一步向好。

重汽HOWO重卡

　　受益于宏觀(guān)經(jīng)濟溫和復蘇，基建投資較快增長(cháng)，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇，今年重卡市場(chǎng)表現搶眼。資料顯示，今年5月份，重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛7.2萬(wàn)輛，同比增長(cháng)28%，環(huán)比4月下降了12%。1-5月重卡累計銷(xiāo)售32.23萬(wàn)輛，同比微弱增長(cháng)0.14%，為今年以來(lái)增幅首次轉正，而1-4月份重卡累計銷(xiāo)量同比還下降5.83%。

　　不過(guò)，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟重新轉弱、房地產(chǎn)市場(chǎng)成交活躍度降低，以及政府對經(jīng)濟增長(cháng)預期的降低，未來(lái)重卡復蘇的持續性較難判斷。6月1日，國家統計局發(fā)布5月PMI為50.8，比上月回升0.2，好于此前市場(chǎng)預期。但是，更多代表市場(chǎng)活躍度的匯豐中國PMI則創(chuàng )近8個(gè)月新低，僅為49.2，低于上月的50.49。與此同時(shí)，國家統計局數據顯示，1-5月，全國商品房銷(xiāo)售面積39118萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)35.6%，增速比1-4月份回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。此前，由于受到新國五條的影響，1-2月份房地產(chǎn)成交一度井噴，5月份延續3、4月份增速回落的態(tài)勢。此外，5月份國房景氣指數為97.26，比4月份回落0.09點(diǎn)。在預期回落之下，投資增速也隨之下滑。今年1-5月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資26798億元，同比名義增長(cháng)20.6%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)房地產(chǎn)投資增速的進(jìn)一步下滑，重卡需求的復蘇動(dòng)能或將減弱。

　　此前，隨著(zhù)新領(lǐng)導層換屆完成，市場(chǎng)預期新一輪因換屆而掀起的投資周期將隨之開(kāi)啟。然而，種種跡象表明，新領(lǐng)導層或許不會(huì )延續往屆政府換屆后的投資沖動(dòng)。一方面，受制于地方債務(wù)高企以及中央政府對影子銀行的整治，地方政府投資沖動(dòng)被債務(wù)壓力遏制；另一方面，新領(lǐng)導層為了啟動(dòng)新一輪改革，將容許更大程度的經(jīng)濟放緩。

　　不過(guò)，隨著(zhù)替換周期的到來(lái)，重卡替換需求將對重卡銷(xiāo)量有支撐。申銀萬(wàn)國認為，如果重卡的替換周期為5-6年，預計在2013年替換需求將逐漸開(kāi)始支撐重卡銷(xiāo)量。重卡行業(yè)在2007和2008年的銷(xiāo)量分別為48.4萬(wàn)輛和54.2萬(wàn)輛。此外，出口將是重卡行業(yè)業(yè)績(jì)向上的催化劑。受益于發(fā)展中國家的銷(xiāo)量快速增長(cháng)，中國重卡行業(yè)2011/12年的出口同比增速分別為18%和13%。