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       2016年1月25日，華菱星馬汽車（集團）股份有限公司（以下簡稱“華菱星馬” 或“公司”）再次發(fā)布重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌公告，稱“華菱星馬汽車因?qū)嶋H控制人馬鞍山市人民政府正在籌劃與本公司相關(guān)的重大事項，經(jīng)公司申請， 本公司股票于2015年11月18日起停牌。”

2014上海寶馬展上的華菱星馬產(chǎn)品

       “華菱星馬的現(xiàn)狀，我感到很是心痛！做了華菱星馬經(jīng)銷商很多年，但是目前實在是做不下去了，每一個經(jīng)銷商都很艱難，華菱星馬究竟怎么了？”一位華菱星馬經(jīng)銷商感嘆著！

       “目前華菱星馬正在內(nèi)部重組，以面對企業(yè)嚴(yán)重虧損的格局！”一位華菱星馬公司的經(jīng)銷商如是說道。而早是2014年的德國漢諾威商用車展之后，商用車界曾以“漢諾威歸來猜想之二——華菱星馬未來的四條路”為題闡述了華菱星馬的未來之路，但不可否認(rèn)如今的華菱星馬卻已經(jīng)走到被重組、被收購的邊緣，華菱星馬的下一步也越來越清晰。

       2016年1月25日，華菱星馬汽車（集團）股份有限公司（以下簡稱“華菱星馬” 或“公司”）再次發(fā)布重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌公告，稱“華菱星馬汽車因?qū)嶋H控制人馬鞍山市人民政府正在籌劃與本公司相關(guān)的重大事項，經(jīng)公司申請， 本公司股票于2015年11月18日起停牌?！?/span>

       對于華菱星馬進行重組的真正意圖是什么呢？較早之前的公告有一點提示：華菱星馬發(fā)布的公告稱，重組的目的是“實際控制人為支持汽車產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，維護發(fā)展大局，擬通過實施本次重大資產(chǎn)重組，改善公司虧損狀況，提升公司的綜合盈利能力，為股東創(chuàng)造價值。”

2012年劉漢如與海外客人為自產(chǎn)變速箱揭幕

重組為何選擇地產(chǎn)項目？  

       從華菱星馬發(fā)布的公告信息來看，華菱星馬本次重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)為安徽安糧秀山建設(shè)有限公司的全部或部分股權(quán)，而安徽安糧秀山建設(shè)有限公司的項目區(qū)范圍內(nèi)的征地、拆遷、安置以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，開發(fā)建設(shè)直接投資初步測算將超過100億元人民幣。該公司的注冊資本為5億元人民幣，其股東為安徽安糧地產(chǎn)有限公司和當(dāng)?shù)卣顿Y公司。

       據(jù)記者了解 ，安徽安糧地產(chǎn)有限公司（以下簡稱安糧地產(chǎn)）是隸屬于安徽安糧控股股份有限公司旗下具有國家二級房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。目前公司已經(jīng)在省內(nèi)外多個城市成立13家子公司，開發(fā)產(chǎn)品覆蓋中高端住宅、寫字樓、購物中心、專業(yè)市場等多種類型，并涉足土地一級開發(fā)運營、商業(yè)運營、物業(yè)管理等多重領(lǐng)域。

秀山新區(qū)規(guī)劃示意圖

       為什么選擇地產(chǎn)項目？這是記者首先感到困惑的。一個中型商用車企業(yè)選擇以重組地產(chǎn)項目來實現(xiàn)自救，這一定程度上來說沒有太多的成熟經(jīng)驗，但我們可以基本斷定此番當(dāng)?shù)卣雠_重組的“重大事項”，應(yīng)以利好為重。從基本面上來看，安糧秀山項目的核心業(yè)務(wù)是“征地、拆遷、安置以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，而這些業(yè)務(wù)都是以政府委托業(yè)務(wù)為主，如果政府通過大量委托資金形式讓安糧秀山公司獲利，那么華菱星馬也就獲得了一條輸血的通道，不至于因為資金斷裂而無法經(jīng)營，更不至于退出A股。

2014上海寶馬展上展出發(fā)動機產(chǎn)品

業(yè)績持續(xù)下滑，負(fù)擔(dān)過重，巨虧頻現(xiàn)

       據(jù)華菱星馬于2016年1月7日發(fā)布的公告稱，該公司2015年累計中重卡產(chǎn)銷量分別為11378輛、11568輛，同比變動幅度分別為-30.39%、-28.43%；本年累計專用車上裝產(chǎn)銷量分別為4860輛、5085輛，同比變動幅度分別為-33.21%、-30.21%。

       了解華菱星馬的人知道，華菱汽車與星馬汽原本是兩家獨立的企業(yè)，2011年重組之后才成為一家企業(yè)，原本各個獨立的企業(yè)，如今被串到一條繩子上。那么上次重組之后的華菱星馬究竟是1+1≥2，還是≤2呢？從2015年的業(yè)績情況來看，應(yīng)該是≤2。這必須從華菱和星馬的主營業(yè)務(wù)說起。首先是星馬公司的主營業(yè)務(wù)是專用車板塊，主要面向建筑和工程領(lǐng)域，而受到房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的滑坡影響，市場容易快速萎縮，從而嚴(yán)重影響到自身業(yè)績。而從華菱汽車的主營業(yè)務(wù)來看，旗下主營重卡產(chǎn)品主要面對工程、港口牽引車，雖然華菱汽車于2011年便正式轉(zhuǎn)型公路牽引車項目，但經(jīng)過幾年的試點，公路牽引車并沒有真正能打開市場，每年的銷售量非常小。

       董事長劉漢如雖然表示，重整后的華菱星馬將重點建設(shè)三大中心，即技術(shù)中心、營銷中心和財務(wù)中心，集團公司還將形成利潤中心，二級子公司成為成本中心，似乎優(yōu)秀非常明顯，但事實上，華菱汽車與星馬汽車的重組，不僅沒有帶來更好的資源共享，反而讓這家商用車企業(yè)承受著更為龐大的資產(chǎn)壓力。一是華菱和星馬合并后，星馬專用車將很難進入其他重卡配套目錄；二是三個制造基地運營成本過高；三是龐大的發(fā)動機、變速器、車橋、油箱、消聲器、沖壓件、鑄造件、內(nèi)飾件、汽車電子、線束等等配件成為企業(yè)嚴(yán)重負(fù)擔(dān)。這猶如一個原本很健康的斗士，但身上的負(fù)擔(dān)過重，雖然還在艱難前行，但明顯體力不支了，慢下來、慢下來……

       2014年，華菱星馬陷入巨額虧損，額度在3.76億元。2015年前三季度的華菱星馬業(yè)績再次嚴(yán)重下滑，直接導(dǎo)致每股虧損額在0.68元。

2012年劉漢如自信地為嘉賓介紹華菱自產(chǎn)重型發(fā)動機情況

“精準(zhǔn)減持”頻頻與重大事項“相逢”？

       與華菱星馬業(yè)績持續(xù)下滑相對應(yīng)的是前十大股東的“精準(zhǔn)減持”行為。在華菱星馬重組之后2014年，前十大股東之間的“精準(zhǔn)減持”大戲頻繁上演。先是于2014年年底華菱星馬三大重要股東進行“掐點減持”后，公司第二大股東、富豪學(xué)者史正富也于2015年6月進行“高位減持”1300多萬股股票，且拋售時點正和公司停牌籌劃重大事項的時間吻合。

       此外，據(jù)證券時報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前華菱星馬的前十大股東中，有5名均為證券公司客戶信用擔(dān)保賬戶，股東性質(zhì)為“未知”。而早在2013年8月，監(jiān)管部門和上交所已要求上市公司拆解股東信用擔(dān)保賬戶，落實到具體的持股個人或機構(gòu)上。華菱星馬此舉可能涉嫌信息披露違規(guī)。2015年5月，安徽證監(jiān)局宣布上述3名股東因涉嫌違反證券期貨法律法規(guī)，正式立案調(diào)查。截至2015年5月28日，史正富尚持有華菱星馬5229.71萬股股權(quán)。而6月9日下午收盤后發(fā)布的《第二大股東部分股權(quán)質(zhì)押解除的公告》顯示，到6月8日，史正富持有華菱星馬股份數(shù)量降至3923.80萬股，占公司總股本7.06%。

2014德國漢諾威商用車展上的華菱星馬產(chǎn)品

       也就是說，在5月29日至6月8日的短短6個交易日間，史正富大幅減持了華菱星馬1305.91萬股股票。上交所的大宗交易平臺顯示，6月3日和6月4日，海通證券(12.750, 0.15, 1.19%)馬鞍山湖東中路證券營業(yè)部以17.7元/股的價格成交了8筆華菱星馬股票大宗交易，累計成交量為1075萬股。考慮到賣出機構(gòu)位置和成交價格，大宗交易的賣出方應(yīng)是史正富無疑。剩余的230多萬股，可能是從5月28日到6月8日間通過二級市場直接競價賣出的。

       值得注意的是，在6月9日下午發(fā)布《第二大股東部分股權(quán)質(zhì)押解除的公告》的同時，華菱星馬宣布，從6月10日起停牌籌劃重大事項。其后陸續(xù)披露的公告顯示，該重大事項為“籌劃本次非公開發(fā)行股票事項，公司擬實施員工持股計劃，并以定向資產(chǎn)管理計劃認(rèn)購本次非公開發(fā)行股票”。

劉漢如何去何從？

       劉漢如作為一名未滿50歲的董事長卻已經(jīng)在華菱星馬工作了28年，其作為合肥工業(yè)大學(xué)動力機械系汽車專業(yè)的畢業(yè)生，從一名技術(shù)員開始，一步步登上了安徽星馬汽車集團有限公司董事長兼總經(jīng)理的位置，可謂人才難得。但是自2014年以來，華菱星馬的業(yè)績持續(xù)下下滑，需要有人出來為股東承擔(dān)這個責(zé)任，而這個責(zé)任往往由總經(jīng)理來承擔(dān)最為合適，但由于管理體系的原因，華菱星馬的總經(jīng)理由劉漢如一人兼任，所以劉漢如來承擔(dān)這個責(zé)任最為合適。近期坊間有關(guān)劉漢如提前退休的聲音頗多，但是究竟是劉漢如急流勇退，還是選擇黯然離場，一切還不好說！

華菱星馬董事長劉漢如

       此外，劉漢如之所以去留難定，還有重要原因是作為華菱星馬的第八大股東—安徽星馬創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司（星馬創(chuàng)投）是劉漢如等142位星馬集團及下屬企業(yè)員工（包括董事和高級管理人員）聯(lián)合出資成立的員工持股公司，擁有超過432.46萬股，占公司股票份額為0.78%，如果劉漢如辭職或退休，這部分股票如何處理呢？

       毋庸置疑，劉漢如對于華菱星馬來說，就是一個標(biāo)志性人物，更是企業(yè)的形象代表，如果劉漢如離開了，那么誰能站出來繼續(xù)引領(lǐng)華菱星馬前行呢？

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