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       汽車業(yè)的近期表現(xiàn)證明它已走出2008年全球金融危機的低谷，并正以驚人的速度再度崛起，速度甚至超過了其他許多行業(yè)。波士頓咨詢公司（BCG）《2014年汽車業(yè)價值創(chuàng)造報告：汽車制造企業(yè)卷土重來》指出，汽車業(yè)近期的發(fā)展趨勢帶給人不小的驚喜，但對汽車企業(yè)而言，要保持這樣出色的業(yè)績將是一項不小的挑戰(zhàn)。為了更好地滿足消費者需求，汽車整車廠（OEM）與零部件制造商必須將創(chuàng)新視為重中之重。

整車廠表現(xiàn)參差不齊

       盡管商業(yè)環(huán)境受全球金融危機和地區(qū)局勢不穩(wěn)定的影響，汽車整車廠2009年至2013年這5年時間年均股東總回報（TSR）中值達(dá)到了29%。雖然整車廠整體的表現(xiàn)不錯，但它們彼此之間的差距較大。長城汽車在價值創(chuàng)造上首屈一指，過去5年年均股東總回報達(dá)到109%，而行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)最差的公司年均虧損5%，二 者間差距達(dá)114%。以下幾個方面將是整車廠未來發(fā)展的重點：

汽車業(yè)全面回暖

       1、爭取全球規(guī)模，進入全球市場。從 2004年至2013年，銷量最高的前五大整車廠的銷量總共提高了47%，這一點凸顯了全球規(guī)模的重要性。發(fā)展全球性業(yè)務(wù)規(guī)模不僅能幫助整車廠在成本方面保持競爭力，而且還能為汽車制造商創(chuàng)造條件，幫助其在高增長市場中捕捉市場份額并鞏固自身的競爭優(yōu)勢。這10年間，大眾、現(xiàn)代等汽車制造商的市場份額幾乎翻倍，這并不是偶然現(xiàn)象。

       然而，要實現(xiàn)年均股東總回報的增長，僅靠全球規(guī)模是不夠的，特別在增長是以犧牲利潤為代價的情況下。在過去5年里，新興市場的整車廠，如印度的英雄汽車和中國比亞迪汽車的年銷售額增長在15%到20%之間浮動，但利潤卻幾乎沒有增長，每年只有不到2%。全球規(guī)?？梢詭椭噺S獲得并保持較高的股東回報，但無法實現(xiàn)利潤的擴增。

       2、通過創(chuàng)新獲取市場份額。整車廠必須把產(chǎn)品創(chuàng)新作為重中之重，同時又要研發(fā)適應(yīng)相應(yīng)市場獨特要求的車型。例如，為在新興市場取得成功，整車廠可能需要開發(fā)出低成本、易掌控的超小型 車，而同時為成熟市場開發(fā)家庭貨車，并且支持互聯(lián)網(wǎng)連接。跟其他很多產(chǎn)業(yè)相似的是，股東回報最高的企業(yè)在研發(fā)上花費更高，也申請了更多的專利。

       3、通過重組來提高年均股東總回報。為了刺激創(chuàng)新，推動增長，以滿足要求嚴(yán)格、不斷流動的全球市場，一些產(chǎn)業(yè)可能需要對價值結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品組合、財政狀況和監(jiān)管進行大規(guī)模重組。這就要求整車廠重新 審視并定義其核心價值結(jié)構(gòu)，以此突出分化和競爭優(yōu)勢。新的價值結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進行核心產(chǎn)品組合的調(diào)整，并排除非核心、低回報的資產(chǎn)。要支持企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新型公 司，整車廠需要有目的地進行投資，以顯著改善商業(yè)模型，持續(xù)改善資產(chǎn)生產(chǎn)率，降低復(fù)雜度，削減成本。

       4、制定價值創(chuàng)造戰(zhàn)略。不論整車廠是否考慮進行重組，都必須制定長期的價值創(chuàng)造戰(zhàn)略，考慮到所有能提高股東回報的因素。

       為實施戰(zhàn)略，汽車制造商除了處理好產(chǎn)品質(zhì)量、供應(yīng)商關(guān)系、生產(chǎn)、全球優(yōu)化平臺等問題，還要提高執(zhí)行力，這一點非常有挑戰(zhàn)性，因為它們必須拿出高效能的車輛供 應(yīng)成熟市場，同時優(yōu)化新興市場車輛的成本。除此之外，在快速發(fā)展的市場中，整車廠還面臨一系列長期戰(zhàn)略問題，需要它們確定方向。這些問題包括：越來越重要 的車聯(lián)網(wǎng)、更加嚴(yán)格的排放和燃油標(biāo)準(zhǔn)、全新的零售理念以及全新的車輛駕駛理念等等。

零部件企業(yè)：尋找持續(xù)增長

商用汽車制造商的股東總回報落后于其他類別的整車廠

       汽車制造商的股東在過去5年中都賺了不少，而汽車零部件企業(yè)的股東則賺得更多。零部件企業(yè)在2009年到2013年間的年均股東總回報中值達(dá)到了33%。但是，只有少量企業(yè)能多年一直保持價值增長。

       2008年金融危機以后，歐洲和日本5年來的汽車裝配率一路下滑，但歐洲政府補貼的舊車報廢項目將2008年到2009年新車銷售額的下滑率維持在4.9%，日本的舊車報廢項目則不那么成功，同期銷售額下滑8.3%。

       動力系統(tǒng)供應(yīng)商是汽車零部件企業(yè)中業(yè)績最好的一個分支，其收入和回報主要得益于環(huán)保新法規(guī)的發(fā)布。新政策倡導(dǎo)提高燃料效率，減輕汽車重量，滿足消費者日益提高的環(huán)保需求。

       與那些產(chǎn)品銷售渠道主要服務(wù)于整車廠的汽車零部件企業(yè)相比，銷售份額主要依賴零部件市場的企業(yè)表現(xiàn)更加強勁。這些企業(yè)得益于全球輕型汽車14%的增長率以及汽車平均壽命的延長。隨著汽車使用壽命的延長，一些零部件嚴(yán)重受損需要更換，這為零部件市場的需求帶來了積極的影響。

       汽車零部件企業(yè)的增長點同整車廠非常相似，提高獲取或擴大全球規(guī)模的能力非常重要，這就需要它們在全球汽車市場上保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢，并不斷支持創(chuàng)新。一些企業(yè)還需要開拓零部件市場的業(yè)務(wù)。

       分析企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，考察其可持續(xù)價值創(chuàng)造的能力，是投資者每天都要做的工作。如果掌握了正確的工具，又對公司的計劃和產(chǎn)業(yè)趨勢非常熟悉，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者沒有 理由開拓不出信息更加全面的視角。如果他們能這樣做的話，便可以走在投資者預(yù)期的前面，為投資者持續(xù)創(chuàng)造巨大的股東價值。

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