預計公司新能源公交將自今年12 月起進(jìn)入銷(xiāo)售高峰期，目前公司已陸續接獲省外插電式混合動(dòng)力訂單。我們判斷，新能源客車(chē)的放量將帶動(dòng)公司盈利能力和估值水平的同步提升。
常規混合動(dòng)力客車(chē)的補貼政策如能出臺，公司有望憑借成熟的混合動(dòng)力控制技術(shù)實(shí)現這一領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
公司 11 月27 日收到其他應收款8 億元，因此公司對該款項累計計提的2.6 億元減值準備將于4 季度全部轉回，該事項將對公司4 季度業(yè)績(jì)產(chǎn)生影響。
我們預計，12 月公司銷(xiāo)量有望達到9,000-10,000 萬(wàn)臺，創(chuàng )出歷史新高，同比增長(cháng)22%-36%。4 季度公司銷(xiāo)量同比增長(cháng)30%左右。受益于此，公司2013 年股權激勵計劃要求的業(yè)績(jì)目標有望順利達成。展望2014年，我們預計公司銷(xiāo)量有望達到63,555 臺，同比增長(cháng)11%左右。
國內座位客車(chē)市場(chǎng)持續低于預期。新能源客車(chē)實(shí)際推廣情況低于預期。
我們預計，2013-15 年公司每股收益分別為1.29 元、1.50 元和1.84 元（未考慮資產(chǎn)注入影響）。公司當前股價(jià)對應2014 年市盈率為12 倍，估值不貴。維持買(mǎi)入評級和目標價(jià)22.46 元不變。
